8月25日，AI药物递送创新公司剂泰科技（07666.HK）发布港股上市后首份中期业绩：上半年营收1.543亿元，超去年全年47%；经调整净亏损5110万元配资的好处，同比收窄56.4%；研发投入1.724亿元，同比增长48.1%。现金储备30.25亿元，资产负债率降至9%。
在业绩沟通会上，剂泰科技董事长兼CEO赖才达将这份中报定位为公司发展阶段的转折：“当生物数据全部被连接在一起的时候，剂泰所解决的问题，从把药送到哪里，进一步到进入细胞之后，让细胞发挥什么样的功能。某种程度上，我们正在从递送药物到编程生命。”
商业化兑现：临床前TCE单笔最大海外授权落地
上半年最受关注的是MTS-128全球独家授权。剂泰科技与美国生物科技公司Boulevard Bio达成全球独家授权协议，授予其自主研发的三特异性T细胞衔接器（TCE）MTS-128全球开发、生产及商业化权益。公司获得2000万美元首付款，并有资格获得最高16亿美元里程碑付款，外加基于产品销售额的分级销售提成。此次交易创下中国药企临床前TCE项目单笔海外授权金额新纪录。
赖才达特别强调交易背后的产业信号：“这不仅是临床前TCE单药最大一笔订单。合作方由美国顶尖医药投资机构Deerfield支持孵化，赛诺菲前全球研发负责人参与其中，他们对MTS-128的认可代表这是一个差异化的产品。”当被问及后续合作时，他回应：“这个只是第一步。我们通过这样的合作，也有机会打开一些我们自己以前没有办法布局的机会。”
此外，剂泰科技AiTEM人工智能制剂创新平台与恒瑞医药达成本地化部署，聚焦难溶性药物制剂开发场景。这标志着公司核心AI纳米递送平台NanoForge从内部效率工具正式走向外部商业化产品。
同时，依托NanoForge平台能力，公司已与多家细胞与基因治疗（CGT）细分领域企业达成技术合作，覆盖细胞治疗、基因疗法、纤维化细胞编程、体内免疫治疗等多个方向，潜在交易总额已超过60亿元。
赖才达称，AI平台部署、资产价值创造与全球化可交易资产三条商业化路径均在快速放量，“远远超乎我们的想象”。对于市场关注的盈利时间表，多家券商预计2027年有望经调整净利润转正。赖才达未明确回应，但透露：“整体收入的增量快于研发增量，两边都在快速增长，可以达到平衡。我们不会通过降低研发来改善利润，这不是我们的目标。”
肿瘤疫苗：临床前数据表现突出
近期，Moderna的mRNA肿瘤疫苗在三期临床试验中首次实现术后防复发的突破，被视为“一人一药”概念验证的关键转折。mRNA肿瘤疫苗是当前全球最受关注的癌症免疫疗法方向之一。其原理是将编码肿瘤抗原的mRNA递送入体内，训练免疫系统识别并攻击癌细胞。
赖才达认为，Moderna在肿瘤疫苗上的三期突破展示的不仅是疫苗本身，更是“一人一药”的个性化AI疗法。但真正的挑战在于“怎么把分子设计、代码优化、递送、上人、精准患者入组全部打通”，这决定了下一轮商业化节奏。
赖才达透露，剂泰科技的MTS-107针对HPV16/18阳性宫颈癌及头颈癌，在设计上加入了独特的递送优化和免疫刺激因子GM-CSF共表达。MTS-107在小鼠模型中联合PD-1抑制剂实现100%完全缓解，“临床前数据远远超过行业，这给我们非常大的信心”。他同时表示，肿瘤疫苗布局“可以更广，从单一抗原拓展至多抗原组合，在难治性肿瘤中探索新的设计和联用机会”。
对于国产mRNA肿瘤疫苗上市时间，赖才达保持谨慎：“这得看监管过程。一旦到个性化，需要跟监管了解怎么监管，怎么打破生产限制和CMC（生产工艺）条件，这需要整个行业跟监管一起完成创新。”他还指出LNP（脂质纳米颗粒，mRNA药物的关键递送载体）的关键作用：“Moderna就是透过LNP在抗原呈递上达到好的表达，但这只是第一步。表达之后怎么激活T细胞免疫，递送设计出更有效的工具，可以达到更好的治疗效果。”
面对“海外递送巨头专利封锁”的质疑，赖才达认为，传统LNP研发高度依赖人类已探索的约2万至3万种材料配方，设计空间极为有限，这正是巨头构筑专利壁垒的基础。而AI可将设计空间扩展至千万级，“我们更有能力穿透巨头，绕开他们的核心专利限制”。
据介绍，剂泰科技心肌靶向LNP在小鼠模型中报告基因mRNA心肌细胞转染率超过95%、CRISPR基因编辑效率超过50%，获评国际释控协会2026年基因递送与编辑专项杰出研究者奖；体内CAR-T主动靶向LNP平台在小鼠及非人灵长类模型中递送效率达行业金标准3倍以上。
AI制药的卡点变了：从分子设计到临床验证
虽然AI制药概念火热，但目前全球还没有一款完全由AI研发的创新药正式获批上市。在谈及AI制药的前景时，赖才达认为，“药企最终不会只为AI公司买单，而是会为结果买单。真正核心的是你能不能形成高价值的PCC（临床前候选化合物），在临床前看到差异化的数据。”
赖才达对行业阶段给出了自己的判断：“AI制药的卡点已经变了。不再是AI能不能形成分子，这块已经得到验证。下一个是AI设计出来的体系能不能真实地在生命系统里成立。卡点不在于discovery的效率，而在于我们能不能把东西有效转化，模型的迭代速度能否持续提升，从动物往人体转化，从有效性往毒性、安全性转化的这个过程，完成全套闭环。”
据悉，剂泰科技MTS-004是AiTEM平台孵化出来的代表性管线，用于治疗神经系统疾病引发的假性延髓情绪（PBA），目前中国区权益已独家授权给引安医药，由其主导后续注册商业化及新适应症拓展，剂泰科技主要负责生产相关工作。目前被授权方已完成Pre-NDA沟通，正在推进验证生产。赖才达称该管线的意义“不仅是一个产品，更证明了AI价值贯穿从平台设计、制剂开发、临床三期到NDA商业化的全生命周期”。
展望未来，赖才达将下半年核心目标概括为：与核心大药企产生可持续规模化收入，同时核心管线在临床得到初步验证，“打开AI for Science在Biological AI大分子领域的新局面”。
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